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如何抓住风险调整后回报?国投瑞银基金老总对话绩优基金经理最新
发布日期:2022-01-05 00:39   来源:未知   阅读:

  在日趋复杂的外部环境下,普通投资者该如何选择适当的基金产品进行投资?基金经理又有哪些实现超额回报的秘笈?

  “基金会客室”是国投瑞银基金(博客微博)精诚打造的一档专业、有料的基金经理对线月隆重开播。国投瑞银总经理王彦杰亲自担任主持人,首期嘉宾则是管理多只绩优基金的基金经理孙文龙。

  两位大佬强强联手,会碰撞出怎样的智慧火花?将为投资者献上哪些实用的干货?让我们一起揭开财富增值的密码。

  公募投资江湖中,有一群“宝藏”基金经理,平时比较低调,中长期业绩却非常不错。国投瑞银基金不乏这样的基金掌舵者,该公司投资部部门副总经理孙文龙便是其中之一。

  孙文龙是近年国投瑞银内部培养的基金经理,2010年进入公司,2015年开始管理公募基金。银河证券数据显示,截至5月1日,孙文龙管理的国投瑞银新兴产业过去五年回报达103.53%,在同类119只普通偏股型基金中排名第一。这位为人低调、业绩优异的基金经理,究竟有何投资秘笈?

  日前,国投瑞银基金打造的视频专栏“基金会客室”正式上线,由公司总经理王彦杰亲自出马担任主持人,与基金经理进行对话,首期亮相的便是孙文龙。作为一位极具国际视野的投资人,王彦杰自身拥有丰富的权益投资经验。两位高手对话,聊的都是干货,特别是关于“风险调整后回报”的讨论,值得业界深思。

  经过多年的学习与磨砺,孙文龙逐步形成较为完善的投资和交易体系,即沿着产业变迁和消费升级的方向,优选赛道、关注行业景气,陪伴优秀企业,分享公司业绩的成长,来获取绝对收益和相对收益。

  “产业变迁推动社会进步、消费升级过程中孕育了很多投资机会,我们认为是最重要的两个投资方向。”对于“优选赛道”,孙文龙表示包含三层意思:一是生意模式,即生意如何运作的、是否赚钱、有没有壁垒;二是竞争格局,是有序竞争、还是红海厮杀;三是成长空间,即“坡”够长,“雪球”能越滚越大。

  “我希望优选成长空间大、壁垒高、竞争格局稳定的赛道,在肥沃的土地上种出庄稼,在水产丰富的水域打渔。”

  具体到投资方法上,孙文龙介绍到,他首先坚持从中观行业出发,自下而上的选股,陪伴优秀企业做时间的朋友;其次,因为ROIC和利润增长构成了价值创造最核心的源泉,他将重点选择这“两高”的公司;最后从逆向投资出发,坚持边际交易,敬畏市场。

  近年来市场波动剧烈,部分基金虽然短期涨幅突出,但遇到市场调整,又抹掉不少收益,长期来看回报平平。观察孙文龙管理时间最长的基金——国投瑞银新兴产业,其各阶段业绩回报均居于行业前列。

  银河数据显示,截至2020年5月1日,国投瑞银新兴产业近6个月回报33.33%,在同类普通偏股型基金(A类)中排名第2/215,过去一年、两年、三年回报分别为52.41%、56.40%和63.12%,分别在同类基金中排名6/190、6/158、13/135。

  孙文龙表示,从归因分析来看,国投瑞银新兴产业实现了较好的风险调整后回报。而要做到这一点,在投资中需要注意三个方面:

  第一条是最重要的,就是优选好公司,争取买到细分行业里面竞争力最强的公司。在市场上涨的时候,好公司不会比差公司涨的少,而当市场回撤时,好公司的回撤幅度更小。二是行业配置相对分散。三是偏左侧投资,保持大部分的组合都处在茁壮成长和收获的季节。

  如何选出好公司呢?孙文龙通常遵循以下五个步骤:首先进行财务初选,从ROIC、经营现金流、资产负债率等初步筛选标的;其次,研究生意模式,如生意如何运行、行业竞争格局怎样、公司在产业链上的地位如何;第三,测算成长空间,行业的天花板还有多远,坡还有多长;第四,寻找行业内竞争力最强的公司,表现为有进取的管理层、高品质的产品、直达客户的渠道等等;最后,好公司能不能成为好股票,还要看是否有高ROIC、利润高增长、与利润匹配的现金流,同时,孙文龙会回避明显行业下行周期的公司。

  5月A股迎来“开门红”,市场情绪也有所回暖。孙文龙判断,A股市场目前没有系统性风险,主要有以下三个原因:

  第三,海外疫情虽然不如中国控制得好,但最恐慌的阶段可能已经过去,对A股的冲击减弱。当前市场环境给“自下而上”选股提供了比较好的土壤。

  孙文龙表示,以美国历史为鉴,长期来看,权益资产是大类资产中回报率最高的。中国有全球最纵深的产业链,有最广阔的市场,有最优秀的公司。对于投资人来说,能够分享这些公司的成长是很幸运的。

  “我希望基民选好基金以后能够长期持有,就像基金经理选公司一样,陪伴优秀公司成长,长期来看能获得比较好的回报。”孙文龙说。